La turbulencia financiera al parecer no ha afectado a los bonos. Y es que pese a la volatilidad de los mercados, al menor crecimiento de la economía chilena y al alza en la tasa del Banco Central, siguen siendo la mejor alternativa de financiamiento para una empresa, según evalúan los expertos.
Sin ir más lejos, la semana pasada el grupo inmobiliario SalfaCorp colocó bonos por UF 2.000.000 para refinanciar pasivos, lo que se suma a las que han realizado en el año Fasa, CAP, Cencosud, Parque Arauco y Embonor, entre otras.
Asimismo, mientras en 2007 las colocaciones de bonos corporativos totalizaron UF 157,9 millones (US$ 6.433 millones, con el tipo de cambio y la UF del viernes), en lo que va del año acumulan UF 59,4 millones (US$ 2.420 millones) y seguirían creciendo.
¿La razón? De acuerdo a los analistas, las altas fluctuaciones que ha registrado la bolsa, hacen que este no sea el mejor momento para una apertura o un aumento de capital.
Asimismo, como coletazo de la crisis subprime, los bancos han comenzado a exigir mayores garantías o requisitos a las empresas a la hora de facilitar un crédito. De ahí que la alternativa de una colocación de bonos sea más "simple" y "apetecida" por las empresas.
Así lo corrobora el gerente de Corporaciones y Financiamiento de Proyectos de la clasificadora Feller Rate, Manuel Acuña, al indicar que "frente a la necesidad de financiar proyectos de largo plazo, de reducir exposiciones financieras, o por mayor competitividad y liquidez del mercado de bonos frente a otras alternativas de financiamiento disponibles, por ejemplo mercados externos o créditos bancarios, este mercado continúa siendo atractivo".
Por su parte, el socio de ICR Clasificadora de Riesgo, Jorge Palomas, explica que debido a que "los bancos están restringiendo los créditos o poniendo más condiciones, es posible que las emisiones sigan prosperando este año". Incluso, argumenta que el menor crecimiento económico no debería afectar a este negocio pues, "hay decisiones que ya están tomadas y procesos en marcha y eso no se puede detener".
Factor tasa
Para el subdirector de mercado de capitales de IMTrust, Hugo Horta, "las alzas de tasas no le pegan directamente a los bonos". Si bien, dice, en las últimas colocaciones los spreads han tendido a subir un poco, "porque hay tanta oferta de papeles del Central que para que los inversionistas tomen riesgo corporativo hay que pagarles un pequeño premio en tasas", si se compara a los bonos con las alternativas bancarias "siguen siendo mucho más baratos".
Palomas añade que incluso el aumento en la tasa de interés podría "apurar las decisiones de emisiones de bonos" en vista de que el mercado no descarta nuevas alzas en el tipo rector. "Ahora, otras que están en carpeta probablemente se retrasen, pero en el total del año, igual va a ser cercano al récord".
Fuente: Diario Financiero |
